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淡季低庫存支撐 動力煤2月震蕩整理

  受中下游庫存偏低、四大聯合提價提振,1月動力煤現貨價格震蕩回升。截至1月28日,秦皇島港山西產5500大卡動力末煤當月累計上漲6元/噸至368元/噸;廣州港5500大卡神混1號含稅庫提價報445元/噸,持穩。
  受超級寒潮影響,1月中下旬沿海電力集團合計耗煤量出現一波反季節性行情,致使六大電廠合計電煤庫存從12月底1160萬噸左右水平一路下滑至1088萬噸,處于5年低位。
  但受限需求乏力加之春節臨近,電廠北上拉煤熱情并不積極,1月份沿海煤炭運價繼續在下跌通道中低位運行,海運煤炭運價綜合指數OCFI至1月底跌至450點,當月累計跌幅16.67%。
  此外,火力發電降幅擴大且繼續受水電擠占。12月份,全國火力絕對發電量3856億千瓦時,同比下降6.5%。12月份全國水力絕對發電量677億千瓦時,同比增長11.3%。2015年火電占全國發電量的比重為74.94%,水電占全國發電量的比重為17.73%,與2014年全年相比火電占比減少2.28個百分點,水電占比增加0.35個百分點,水電占比繼續擴大。
  12月份不僅火力發電量同比降幅繼續擴大,作為高耗煤耗電的鋼材、水泥等建材,其12月份產量亦都繼續負增長。究其原因,主要是固定資產投資,特別是房地產開發投資增速進一步下滑,鋼材、水泥等建材需求或繼續受限,進而制約煤炭需求。

  綜上,春節臨近,工廠放假、工業用電需求疲軟,電廠日耗將季節性下滑。不過鑒于煤企生產積極性同步下降,中下游低庫存現象料將延續至2月中下旬。因此2月份動煤期價區間震蕩為主,單邊趨勢不明顯。
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