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鋼鐵、煤炭價格在被操縱性上漲嗎?

  螺紋鋼和煤炭等商品為代表的一批商品期貨最近價格飛漲。其實這并不奇怪,價格壓制久了,總有反彈的時候,出現一些恢復性的上漲情理之中。但不能過激,過激一定會招致打壓,因為中國現在不需要價格出現異常上浮,否則整體經濟都會受到嚴重影響。

  如果說“供求關系決定價格”,那像鋼鐵和煤炭這樣產能嚴重過剩的商品,其價格原本沒有大幅上漲的基礎,但并不排斥一定程度的上漲,因為市場畢竟是波動的,跌久必漲、漲久必跌,這是市場的價格規律。索羅斯認為,市場無論是跌的時候、還是漲的時候都會出現“過度現象”,他稱這種現象為“反射性原理”。現在,商品市場上發生的恰恰是這樣的“反射性”,過低的價格開始恢復性上漲,而且在投機的作用下,上漲顯得氣勢如虹。

  盡管這樣的市場情況可以理解,但其不可持續。因為,市場最終必然回歸基本面——供求關系。如果供求關系也無力阻止價格的進一步上行,那就是失效,就是被投機操縱了,需要監管者出手干預。實際上,歷史上市場失效的事例很多。比如2007年,美國國會就石油價格問題舉行聽證會,包括索羅斯等一批人被找去作證,與會者基本一致認為,147美元一桶的石油價格是投機操縱的結果,而絕非供求關系決定。實際上,到目前為止的數據表明,盡管新能源使用不斷擴大,但全世界對石油需求量并未減少,只是增長率在降低而已。去年年底,石油價格跌到每桶30美元附近之時,中國石油進口也只有全年增長8%。所以,所謂“中國需求論”不過是投機者控制市場的輿論工具而已。

  我們不擔心能源和原材料價格有些恢復性上漲,但確實擔心價格被“操縱性上漲”。因為,恢復性上漲會因為市場供給增加而止步,但如果是“操縱性上漲”那問題就嚴重了。因為,操縱者會利用各式各樣的手段制造“信息不對稱”,構建價格正反饋效應,從而達到“哄抬物價”的目的。

  同時還要看清楚,像煤炭、鋼材這樣的工業必需品,在推進供給側結構性改革并形成供給約束的條件下,供求可以在任何價格點上構成平衡。也就是說,假定價格上升不能刺激供給,那理論上說,價格可以無限上漲。這也是我擔心商品期貨市場“被操縱”的關鍵原因,因為煤炭、鋼鐵行業在去產能,約束了市場供給;而優質企業生產恢復需要時間和原材料準備,這勢必為市場留下炒作的時間和空間。

  如果這時候大量企業囤貨、倒貨、控制貨,并從中賺取差價,而生產廠商捂貨、減貨那將是給期貨市場火上澆油。而往往一些大型投機商都會取得生產廠商的配合。現在不是沒有這樣的可能性,因為一季度企業貸款上漲很多,而這其中有多少是在增加原材料庫存?

  就當下中國經濟狀況而言,煤炭和鋼鐵價格過低對經濟不利,而過高則更不利。所以,政府必須及時出手實施價格監管,避免市場被投機者控制。現在商品價格適度恢復是有好處的,但如果無度上漲,那對中國經濟將是災難性的。
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